公司主要从事自来水生产供应及污水处理业务，在南宁市政府及其下辖宾阳县、马山县、上林县、横州市及武鸣区政府授予的特许经营区域范围内负责供水和污水处理设施的投资建设（不包括雨水排放设施）和运营管理。其中，公司在南宁市中心城区（包括各城区、南宁国家高新技术产业开发区、南宁经济技术开发区、南宁青秀山风景名胜旅游区、南宁市相思湖新区及中国-东盟经济园区）及武鸣区提供供水与污水处理一体化服务，即在从事供水业务的同时也开展污水处理业务；在南宁市下辖横州市、宾阳县、马山县、上林县建成区域开展污水处理业务。

　　（1）供水业务：公司生产的自来水通过供水管网输送并销售予用户，自来水用户包括城市居民用户、工商业用户及其他用户。火狐电竞公司在南宁市中心城区及武鸣区开展供水业务，下属8个自来水生产单位，分别为陈村水厂、三津水厂、河南水厂、中尧水厂、西郊水厂、凌铁水厂、东盟分公司、武鸣供水公司，设计供水能力合计207万立方米/日。

　　（2）污水处理业务：公司通过污水管网收集污水并输送至污水处理厂进行集中处理，然后将符合国家排放标准的尾水排放至自然水体。公司在南宁市中心城区及其下辖宾阳县、马山县、上林县、横州市及武鸣区建成区域开展污水处理业务，下属14个污水处理单位，分别为江南水质净化厂、埌东水质净化厂、三塘水质净化厂、五象水质净化厂、物流园水质净化厂、朝阳溪水质净化厂、那平江水质净化厂、茅桥水质净化厂、仙葫水质净化厂以及武鸣污水处理分公司、宾阳县污水处理分公司、横州市污水处理分公司、上林县污水处理分公司、马山县污水处理分公司。2023年7月，仙葫水质净化厂一期工程和武鸣污水处理厂二期工程正式投产，新增污水处理能力10万立方米/日，公司设计污水处理能力提升至179.5万立方米/日。

　　（3）工程施工业务：公司下属全资子公司—南宁水建的主营业务为水务工程项目的施工业务。与供水和污水处理业务相比，南宁水建的水务工程施工业务对公司的收入和利润贡献占比较低。

　　（4）检测业务：公司下属全资子公司—流量仪表的主营业务为对水表及流量仪表、自动化仪表的维修、检定、校准等。与供水和污水处理业务相比，流量仪表的检测业务对公司的收入和利润贡献占比较低。

　　自公司设立以来，即通过特许经营模式投资建设并运营管理供水及污水处理设施，开展供水和污水处理业务。在南宁市城区及下辖武鸣区，公司实行一体化运营供水与污水处理业务，根据政府核准的供水价格和污水处理费价格一并向用水户收取供水费和代征污水处理费，收取的供水费和代征的污水处理费以用户端安装的贸易性结算水表所计量的用户使用自来水量（即公司售水量）计算，代征的污水处理费需足额上缴当地财政局。公司在南宁市城区及南宁市下辖横州市、宾阳县、马山县、上林县及武鸣区的污水处理业务收入则通过向当地政府收取污水处理服务费的方式实现，当地政府按结算污水处理量和污水处理服务费价格标准，按月向公司计付污水处理服务费。

　　“十四五”期间国家将持续推动能源资源合理配置，加强末端污染综合治理，我国水务行业将进入高质量发展新时期，水务的发展已经逐渐从“追求量”转向“侧重质”。供水方面，重点在于促进行业提质增效，目前国内城市管网老旧和漏损率较高的问题仍然比较突出，需进一步水提升水资源利用效率，国家《“十四五”节水型社会建设规划》、《关于加强城市节水工作的指导意见》、《关于加强公共供水管网漏损控制的通知》、《关于加强城市供水安全保障工作的通知》等文件要求着力提高城市用水效率，加强供水管网建设与改造，以及实施管网漏损治理，不断增强供水安全保障能力。污水处理方面，重点在于补齐污水基础设施短板，加强污水收集处理及资源化利用，国家《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》、《关于加快推进城镇环境基础设施建设指导意见的通知》、《深入打好城市黑臭水体治理攻坚战实施方案的通知》等文件对城市生活污水收集率提升目标、污水收集管网的新建及改造也提出了要求。在水务行业持续升级的背景下，“面向效果”及“综合环境服务”成为水务企业战略转型的重要方向，水务企业一方面要基于存量业务稳健发展，另一方面还要探索多元化发展路径，同时加速智慧水务建设，全面提升水务管理效率和效能。二、经营情况的讨论与分析

　　2023年上半年，面对国内经济总体向好但短期恢复压力较大的形势，公司积极应对，立足主业，外拓市场内抓管理，确保企业平稳发展。报告期内，公司完成售水量24,123.15万立方米，较上年同期增长0.41%；完成污水处理量26,503.68万立方米，较上年同期增长0.53%；实现营业收入109,672.17万元，同比增长1.09%；实现归属于上市公司股东的净利润3,558.35万元，同比下降69.17%；总资产为1,994,378.70万元，较期初增长3.18%；净资产463,850.20万元，较期初下降0.30%。净利润下滑的主要原因：一是公司近年投资建设的供水及污水处理项目陆续投入使用，加之物价上涨等原因，折旧摊销费、动力成本、污泥处置费等成本费用及计入财务费用的利息支出同比增加；二是受汇率波动影响，本期外币借款汇兑净损失同比增长180.15%。

　　公司从提高存量和发展增量着手，努力扭转销售形势。通过打通断头管、消除低压区、提供优质营商服务等举措，提升低压区用水量，并大力发展邕宁区蒲庙镇及那楼镇等片区新报装用户。积极推进南宁市下辖县区供水资源整合工作，努力拓展企业市场规模，同时，强化污水处理厂“一厂一策”提质增效工作，组织各污水处理单位开展厂外管网排查与分析，优化厂区、泵站与管网的一体化运维，推动污水集中收集率和污水处理量的提升。

　　公司攻坚克难，全面推进水务重点项目建设，夯实主业发展基础。供水项目方面，加快了广西-东盟经济技术开发区水厂二期工程项目建设，并持续推进石埠、五象水厂一期工程及石埠水厂一期配套出厂主干管工程、陈村水厂南线出厂管工程等供水项目建设。污水处理项目方面，仙葫水质净化厂一期工程和武鸣污水处理厂二期工程于2023年7月正式投产，新增污水处理能力10万立方米/日，宾阳县污水处理厂水质提标及二期工程、武鸣城南水质净化厂一期工程正在进行环保验收。

　　一是强化安全生产管理，完善突发事件和敏感信息报送制度，并通过加强生产设施设备维护、加强工艺管理、优化供水调度、建立水质异常应对处理机制等措施，进一步强化供水安全保障，报告期内公司无安全生产责任事故。二是强化设备管理，建立了公司设备、机电部门、水厂（污水处理厂）及设备厂商的联动响应机制，有效提高设备故障检修效率。三是加强生产技改，完成了江南污水处理厂二期工程MSBR池体改造，以及三塘、茅桥、朝阳溪水质净化厂的药剂投加优化工作，促进电耗、药耗的降低以及设施负荷率的有效提高。

　　一是持续做好内控制度的修改完善。上半年修订及发布了《内部评价管理制度》、《会计核算办法》、《网络舆情管理办法》等10个制度，并以“强内控、防风险、促合规”为管控目标，开展对公司内控体系的调研诊断、风险识别评估等工作，不断提升企业内部控制和风险防范能力。二是加强漏损率的管控。公司以狠抓漏损管控为契机，抓紧拟定管网漏损控制实施方案，并逐步开始实施分时段降压供水，促进用电成本降低及减少管道漏损，同时配合分区计量的开展，加大自主检漏整改力度，设法控制漏损率。三是推进智慧水务建设。持续进行生产、服务及管理的信息化应用，完成了中关村科技园供水加压站、相思湖北污水泵站的远程控制改造，进一步优化智慧营业厅系统服务功能，逐步开展人力资源、设备管理、合同管理、档案管理等信息系统的搭建，完成微信营业厅、智慧营业厅平台、智慧用水报装系统、自助机智能服务平台、智能水表远程集抄平台5个信息系统计算机软件著作权的申请工作，其中微信营业厅已获得计算机软件著作权证书。

　　加强与国内商业银行的沟通协作，落实了南宁临空经济示范区南部水厂一期工程、金桥供水加压站工程等24个项目贷款融资额度合计20.60亿元，利率均低于当期5年期及以上LPR利率。

　　同时，抓住时机成功发行了2023年第一期、第二期中期票据，募集资金合计7亿元，目前正在开展新一轮的中期票据和超短期融资券注册工作。通过多渠道融资，进一步优化企业资金结构，保证企业建设和生产经营的持续开展。

　　公司持续开展科技创新及研发，结合企业生产需求开展生产工艺、设备的关键技术和前瞻性技术研究，并积极承担广西壮族自治区、南宁市的科研项目，强化与高校及科研院所合作关系，持续推进《厌氧/好氧/缺氧/复氧低耗高效处理新技术的开发与工程示范》、《水厂提质节能型工艺关键技术研究与中试示范》、《水厂生产废水处理回用技术》等5项科研课题项目。三、风险因素

　　为满足南宁市持续增长的用水和污水处理需求及公司自身建设发展需要，并积极应对城市水质提标和用水服务要求的提升，公司需持续进行供水和污水处理设施建设、改造和运维投入。随着在建工程的陆续转固，及近年来电价、原材料价格上涨，公司的折旧费用、财务费用及运营成本随之增长，可能会造成公司业绩波动。另外，因南宁市城区主要取水口上移，公司由原来的自行取水转变为向外采购原水，如未来原水价格上涨，也会影响公司成本上升。

　　由于公司债务融资中存在一定比例的中长期外国政府或国际金融组织贷款，人民币汇率的波动可能对公司盈利造成影响。

　　公司向用户征收的污水处理费为政府非税收入，需全额上缴国库，之后由当地政府按结算污水处理量和污水处理服务费价格标准按月向公司计付污水处理服务费。受污水处理服务费结算环节和审批程序的影响，公司污水处理服务费存在未能及时结算的风险，可能导致应收账款的增加。

　　供水价格方面，根据公司与相关政府签订的特许经营协议的约定，公司因扩大再生产、生产能力改扩建、设施更新等原因导致成本上涨，符合中国法律规定及协议约定的价格调整条件时，可以向当地政府及有关价格主管部门提出调整供水价格的申请。但价格的调整申请需经过价格监审部门的成本监审并需要履行一系列程序，因此，公司存在供水业务成本上升，而供水价格不能及时得到调整导致的风险。污水处理服务费价格方面，根据公司与相关政府签订的特许经营协议的约定，污水处理服务费价格标准原则上以三年作为一个调整周期，每个调整周期届满前，公司可结合实际经营情况提出调价申请。如因污水处理和排放标准调整、服务范围扩大等原因，需要公司投入资金对污水处理设施及工艺进行新建、改造或扩建以满足新的条件要求，或政策性因素及社会价格因素，导致公司成本大幅上升，公司可在价格调整周期内向当地政府提出临时调整污水处理服务费价格标准的申请。虽然污水处理服务费价格标准的调整最终由公司与当地政府协商确定，但如果公司提出调价申请，却未能与当地政府及时达成一致，公司存在污水处理服务成本上升而污水处理服务价格标准不能及时得到调整的风险。公司主营业务服务价格标准不能与成本的提升同步调整，企业的经营业绩会出现阶段性下滑。

　　公司从事的水务行业具有固定资产投入大、建设期资金需求大、流动资产占比较低的特点，债务融资方式是水务行业建设资金的重要筹集渠道。近年来随着公司业务所在区域经济社会的发展，供水和污水处理需求不断增加。为了满足区域水务需求及推动企业主业发展能力的提升，公司投资项目数量大幅增加，资金需求也持续增加。其中，公司投资项目建设的资金来源除必要自有资金出资以外，其他主要筹资资金来源以债务融资为主。未来随着公司业务规模的扩张，公司仍面临较大的融资需求，债务规模有可能继续攀升，公司的偿债压力将相应上升。四、报告期内核心竞争力分析

　　报告期内，公司继续拥有南宁市中心城区的供水特许经营权，以及南宁市中心城区及下辖宾阳县、马山县、上林县、横州市、武鸣区的污水处理特许经营权。公司在南宁市中心城区和武鸣区实行供水、污水处理一体化经营，除历史形成的南宁市及周边部分小型自来水厂，南宁市城区绝大部分城市供水与全部城市生活污水处理服务均由本公司提供；与此同时，公司经营南宁市下辖横州市、宾阳县、马山县、上林县污水处理业务，为南宁区域最大的供排水一体化经营企业。

　　公司主业聚焦在南宁市，南宁作为广西的首府，是“一带一路”有机衔接的重要门户枢纽城市、面向东盟的金融开放门户核心区，也是西部陆海新通道重要节点城市。近年来，南宁市大力实施强首府战略，借助中国-东盟博览会、中国（广西）自由贸易试验区南宁片区等开放平台，加快建设面向东盟开放合作的区域性国际大都市及中国-东盟跨境产业融合发展合作区。在多重机遇叠加的背景下，南宁市城市建设发展步伐将进一步加快，人口加速聚集，推动城市供水、污水处理需求的不断提升，也给公司水务主业的持续发展创造了有利条件。

　　公司在主要经营区域南宁市中心城区和武鸣区实行供水与污水处理一体化、厂网一体化经营。供水与污水处理一体化经营使公司具有水务行业完整的产业链，可以为用户提供供排水一体化完整服务，有助于发挥各项业务的协同效应，实现资源共享，节约经营成本。厂网一体化使公司在南宁市水务市场占据主导地位，并能统一协调、调度各水厂和输配管网的生产运营，达到各水厂及各区域管网生产与输配负荷的优化平衡，从而实现生产运营效率的最大化，降低公司运营成本。

　　公司投融资一体化、建设运营一体化的市场化运营模式强化了企业对成本的约束和提升效率的要求，促进了公司运营和管理效率的提高。公司自2015年3月起采用的由当地政府向公司采购污水处理服务的污水处理业务结算模式，顺应了国家推行污染防治第三方治理的市场化改革方向，企业的市场主体地位得到进一步明确，收益更加有保障，有利于公司提升运营效益。

　　公司积累了多年的水务运营管理经验，形成了规范化的运营管理模式，培养了大批专业技术人才，且公司管理团队的专业结构搭配合理，行业经验和企业管理经验丰富，富有开拓创新精神，整体综合素质较高。

　　惠誉评级将信用挂钩票据（CLN）的11个评级从“AAAsf”下调至“AA+”

　　已有8家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计5.74亿股，占流通A股64.98%

　　近期的平均成本为5.43元。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。

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